As ações da MBRF (MBRF3) são destaque de alta do Ibovespa na sessão desta segunda-feira (9), em meio a leituras positivas sobre os dados da companhia, a serem divulgados na próxima quinta-feira (12). Às 17h10 (horário de Brasília), MBRF3 subia 12,30%, a R$ 17,53, puxando também outras ações do setor.
A USPB, acionista minoritária da sua subsidiária National Beef, divulgou seus resultados na sexta-feira (6 de novembro), oferecendo uma visão antecipada do desempenho da operação de carne bovina da MBRF nos Estados Unidos antes da divulgação oficial dos resultados da companhia, aponta o Santander em relatório.
Com base nos dados reportados pela USPB, os analistas do banco estimam um Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de aproximadamente US$ 71 milhões para a National Beef, com margem de 1,9%, em linha com nossa previsão, mas 10% acima do consenso da VisibleAlpha.
A análise retrospectiva do Ebitda da National Beef, comparando os números divulgados pela MBRF com aqueles calculados a partir das informações da USPB, mostra receitas amplamente alinhadas, mas um Ebitda consistentemente um pouco mais elevado quando reportado pela MBRF. A diferença média nos últimos quatro anos foi de US$ 8 milhões, ou 273 pontos-base de margem.
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“Na nossa avaliação, esse diferencial pode estar relacionado a: i) alocação de custos corporativos ou despesas entre empresas do grupo; ii) diferentes ajustes realizados no cálculo do Ebitda e iii) ajustes ligados a estoques.
Os resultados da USPB os levaram a manter a estimativa de Ebitda de US$ 71 milhões para a National Beef, equivalente a uma margem próxima de 2%, mas ainda 10% acima do consenso da VisibleAlpha.
No consolidado, o banco projeta um Ebitda de R$ 3,4 bilhões para a MBRF, cerca de 6% acima do consenso de mercado, principalmente devido ao desempenho mais forte esperado para as operações da América do Sul e da National Beef.
“Esperamos uma recuperação sequencial das margens da National Beef no trimestre. Além disso, acreditamos que as exportações de carne bovina para os Estados Unidos e o portfólio de produtos de maior valor agregado da companhia na América do Sul possam ajudar a compensar a ausência das exportações para a China”, avalia. O Santander tem recomendação equivalente à compra para MBRF.
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